概述：縱觀6月份，需求依舊低迷，產(chǎn)量前高后低，價格探底回升。7月份建筑鋼材基本面如何演變，價格如何演繹？筆者嘗試通過以下角度進(jìn)行分析解讀。
一、6月份全國螺紋鋼均價探底回升
6月份國內(nèi)建筑鋼材均價探底回升。截止6月30日，主要城市螺紋鋼全國均價4387元/噸，月環(huán)比下跌399元/噸，月內(nèi)最低為4283元/噸。主要城市上海、廣州、北京價格皆明顯回落，三城螺紋鋼價格月環(huán)比分別下跌430元/噸、250元/噸和460元/噸。值得注意的是，全國螺紋鋼均價在下旬后觸底回升。
截止6月30日，Mysteel長材指數(shù)報收184.42，月環(huán)比下跌7.88%，年同比下跌11.50%；Mysteel螺紋鋼價格指數(shù)報收174.29，月環(huán)比下跌7.85%，年同比下跌10.72%；Mysteel線材價格指數(shù)報收191.12，月環(huán)比下跌7.72%，年同比下跌11.78%。
二、建筑鋼材生產(chǎn)出現(xiàn)虧損，出現(xiàn)大面積減產(chǎn)檢修
1、利潤由正轉(zhuǎn)負(fù) 建筑鋼材開工率大幅下滑
6月份，建筑鋼材價格大幅下跌，先是短流程企業(yè)虧損減產(chǎn)，后是長流程企業(yè)虧損減產(chǎn)，降產(chǎn)幅度較大。以螺紋鋼為例，分區(qū)域來看，除西北鋼廠因檢修結(jié)束導(dǎo)致開工率環(huán)比增加，華北持平外，其余五大區(qū)域開工率環(huán)比均出現(xiàn)明顯下滑，其中西南開工率月環(huán)比下滑最為明顯，為15.63%。年同比來看，全國建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)開工率顯著低于去年同期水平。
截止7月1日，螺紋鋼開工率為47.21%，月環(huán)比下滑4.92%，年同比下滑17.71%；線材開工率為54.44%，月環(huán)比下滑8.87%，年同比下滑6.51%。分工藝來看，長流程企業(yè)螺紋鋼開工率環(huán)比下滑0.92%，短流程企業(yè)螺紋鋼開工率環(huán)比下滑3.53%；長流程企業(yè)線材開工率環(huán)比下滑4.13%，短流程企業(yè)線材開工率環(huán)比下滑7.06%。
2、建筑鋼材產(chǎn)銷大幅倒掛 產(chǎn)量明顯下降
鋼廠建筑鋼材開工率顯著下降，產(chǎn)量出現(xiàn)明顯下滑。分品種和工藝來看，線材產(chǎn)量的下降早于螺紋鋼，短流程企業(yè)產(chǎn)量下滑早于長流程企業(yè)。分區(qū)域來看，以螺紋鋼為例，除東北螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比回升外，其余六大區(qū)域螺紋產(chǎn)量環(huán)比均出現(xiàn)明顯下降，其中西南區(qū)域降幅最為明顯，全國建筑鋼材產(chǎn)量年同比大幅下降。
截止7月1日，螺紋鋼周產(chǎn)量為269.86萬噸，月環(huán)比下降27.76萬噸，年同比下降82.73萬噸；線材周產(chǎn)量為125.07萬噸，月環(huán)比下降15.37萬噸，年同比下降36.35萬噸。分工藝來看，長流程企業(yè)螺紋鋼產(chǎn)量月環(huán)比下降19.60萬噸，短流程企業(yè)螺紋鋼產(chǎn)量月環(huán)比下降8.16萬噸；長流程企業(yè)線材產(chǎn)量月環(huán)比下降11.16萬噸，短流程企業(yè)線材產(chǎn)量月環(huán)比下降4.21萬噸。
三、建筑鋼材總庫存去化先慢后快
1、產(chǎn)量大幅下降 鋼廠庫存重回去化周期
在鋼廠產(chǎn)量出現(xiàn)明顯下降后，鋼廠庫存也重回去化周期。七大區(qū)域中，僅華東和華中廠內(nèi)庫存環(huán)比增加，其余五大區(qū)域廠內(nèi)庫存環(huán)比下降，其中東北地區(qū)廠內(nèi)庫存環(huán)比下降幅度最大，為10.77萬噸。值得注意的是，華東和華中兩個區(qū)域廠內(nèi)庫存，在6月中旬出現(xiàn)了拐點(diǎn)。
截止7月1日，Mysteel統(tǒng)計(jì)建筑鋼材鋼廠庫存總量為433.01萬噸，月環(huán)比下降12.96萬噸，同比下降17.90萬噸；其中螺紋鋼庫存333.43萬噸，月環(huán)比下降10.47萬噸，年同比下降22.36萬噸；線材庫存99.58萬噸，月環(huán)比下降2.49萬噸，年同比增加4.46萬噸。
2、市場供應(yīng)壓力明顯緩解 社會庫存重回去化周期
6月份市場訂貨積極性偏低，疊加鋼廠主動降產(chǎn)，市場供應(yīng)壓力明顯緩解，社會庫存自下旬開始出現(xiàn)下降。分區(qū)域來看，除華東和華中社會庫存環(huán)比增加外，其余五大區(qū)域社會庫存環(huán)比均出現(xiàn)明顯下降，其中西南降幅最大，為14.51萬噸。值得注意的是，華東和華中自六月中旬后庫存開始下降。
Mysteel統(tǒng)計(jì)建筑鋼材社會庫存總量為82.34萬噸，月環(huán)比下降15.06萬噸，年同比增加36.66萬噸；其中螺紋鋼庫存808.19萬噸，月環(huán)比下降15.64萬噸，年同比增加19.86萬噸；線材庫存174.15萬噸，月環(huán)比增加0.58萬噸，年同比增加16.80萬噸。
綜合廠內(nèi)庫存和社會庫存來看，產(chǎn)量的大幅下滑扭轉(zhuǎn)了基本面的頹勢，整體建筑鋼材庫存重回千萬噸以下。Mysteel統(tǒng)計(jì)建筑鋼材整體庫存總量為982.34萬噸，月環(huán)比減少28.02萬噸，年同比增加18.76萬噸。
四、Mysteel全國日均成交量環(huán)比回升，區(qū)域分化明顯
具體來看，除華中地區(qū)需求仍舊偏弱外，華東、華北抗疫成功，市場成交量明顯改善，西北地區(qū)需求韌性較強(qiáng)，得益于此，全國成交日均成交量月環(huán)比回升，。和去年同期相比，七大區(qū)域均出現(xiàn)大幅下滑。
Mysteel統(tǒng)計(jì)6月份全國日均成交量為15.60萬噸，月環(huán)比回升1.71%，年同比下滑19.70%。
五、鋼廠成本明顯下降 生產(chǎn)依舊虧損
鋼廠產(chǎn)量快速下降導(dǎo)致原材料價格大幅下跌，生產(chǎn)成本下移，但生產(chǎn)依舊虧損。從全國范圍來看，大多數(shù)廠家6月份出現(xiàn)虧損，其中短流程企業(yè)虧損幅度要明顯大于長流程企業(yè)。
截止6月30日，高爐廠螺紋鋼生產(chǎn)成本為4416元/噸，電爐廠生產(chǎn)成本為4288元/噸，當(dāng)前市場螺紋鋼銷售均價為4387元/噸，其中高爐廠生產(chǎn)螺紋鋼平均利潤為-29元/噸，電弧爐企業(yè)生產(chǎn)螺紋鋼平均利潤為-128元/噸。考慮到廠內(nèi)原材料庫存情況，實(shí)際的虧損幅度比理論測算要大。
六、總結(jié)：
6月份建筑鋼材行情基本面弱勢依舊，Mysteel螺紋鋼均價月環(huán)比下跌399元/噸。
降碳力度不減 切實(shí)有效保證能源價格運(yùn)行在合理區(qū)間：
6月17日，生態(tài)環(huán)境部等七部門印發(fā)《減污降碳協(xié)同增效實(shí)施方案》指出，2025年和2030年，全國短流程煉鋼占比分別提升至15%、20%以上。6月24日，財政部發(fā)布通知，要求切實(shí)落實(shí)燃煤發(fā)電企業(yè)增值稅留抵退稅政策，做好電力保供工作。6月27日，市場監(jiān)管總局價監(jiān)競爭局部署各地開展煤炭價格監(jiān)督檢查工作。要求以6月-9月為集中檢查期，同時注重建立長效監(jiān)管機(jī)制，全年推進(jìn)，常抓不懈。突出電煤重點(diǎn)，嚴(yán)厲打擊哄抬價格、串通漲價等違法行為。可見，減污降碳力度不減，在國際能源緊張的背景下，國內(nèi)正積極的調(diào)整能源類政策，切實(shí)有效的保證能源價格運(yùn)行在合理區(qū)間，政策對鋼鐵行業(yè)提供者中長期的利好。
國內(nèi)建筑鋼材基本面邊際改善，矛盾正在快速緩解：
1、建筑鋼材供應(yīng)無增長動能，鐵水高位下降：自5月份以來，鋼廠不斷的調(diào)整著生產(chǎn)計(jì)劃，如降低普材產(chǎn)量，轉(zhuǎn)向鋼坯、帶鋼和高端材，但依舊難抵需求羸弱的現(xiàn)實(shí)，6月中旬國內(nèi)越來越多的鋼廠開始發(fā)布為期15-30天的高爐和軋機(jī)的配套檢修計(jì)劃。按此測算，7月下旬之前，鐵水回升空間極為有限。不過，鐵水再度大幅下降的可能性同樣偏低。此輪降產(chǎn)的邏輯順序?yàn)榻ㄖ摬摹撆鳌F水，故在鋼坯基本面沒有改善之前，鋼廠生產(chǎn)利潤將持續(xù)居于低位，預(yù)計(jì)7月份建筑鋼材產(chǎn)量仍將低位波動；
2、建筑鋼材消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)：華東、華北兩大消費(fèi)主力的需求自6月中旬開始快速復(fù)蘇，華南也開始發(fā)力，Mysteel統(tǒng)計(jì)的全國成交量明顯回升，表明需求最差的時間段已經(jīng)過去。但房地產(chǎn)投資依舊謹(jǐn)慎，開工數(shù)據(jù)偏差，又臨淡季，預(yù)計(jì)7月份建筑鋼材消費(fèi)環(huán)比將有所改善，但需求爆發(fā)力有限。
3、庫存仍將處于去化周期：得益于鐵水下降，鋼廠方面的產(chǎn)銷基本面已經(jīng)出現(xiàn)明顯改善，市場積壓訂單和新訂單的增加將支撐鋼廠的銷量，預(yù)計(jì)7月份鋼廠庫存繼續(xù)去化，壓力會快速減輕。社會庫存方面，盡管在消費(fèi)回升的大背景下，市場安全邊際提高，回補(bǔ)資源積極性增強(qiáng)，但鋼廠產(chǎn)量和庫存形成的訂貨天花板，將導(dǎo)致市場基本面邊際改善，社會庫存仍將處于去化周期。結(jié)構(gòu)上看，預(yù)計(jì)7月份鋼廠庫存去化速度明顯快于社會庫存，庫存去化幅度環(huán)比擴(kuò)大；
4、虧損幅度將下降：6月份鋼廠和市場大面積虧損，在基本面邊際改善后，低價回補(bǔ)資源的情緒濃厚，在資金流轉(zhuǎn)速率恢復(fù)的同時，綜合成本也在降低，預(yù)計(jì)7月份虧損幅度將明顯收窄；
5、鋼坯、帶鋼及高端材的矛盾仍需時間緩解：從減產(chǎn)邏輯上看，大多數(shù)鋼廠在降低建筑鋼材產(chǎn)量后，維持了很長一段時間的鋼坯、帶鋼及高端材的產(chǎn)量，形成了不小壓力，這一壓力在6月底仍未得到有效緩解，預(yù)計(jì)7月中旬之間，建筑鋼材矛盾將因整體庫存快速去化而有效緩解，鋼坯、帶鋼及高端材的矛盾有望在7月中旬后得到緩解。
在鋼廠鐵水出現(xiàn)下降后，前期所述產(chǎn)業(yè)鏈幾大矛盾正在得到緩解，尤其是建筑鋼材已經(jīng)看到了邊際好轉(zhuǎn)，前低將有支撐。不過，區(qū)域間依舊不同步，西北、西南由于是內(nèi)陸地區(qū)，減產(chǎn)更早，其矛盾緩解更快，東北的北材南下進(jìn)程仍在繼續(xù)，當(dāng)?shù)孛茌^小，華東、華北、華南需求仍需時間恢復(fù)，而鋼坯、帶鋼環(huán)節(jié)的矛盾同樣影響著建筑鋼材。故預(yù)計(jì)7月份國內(nèi)建筑鋼材價格仍將因部分矛盾而震蕩筑底，中下旬有望向上突破，整體呈先抑后揚(yáng)態(tài)勢運(yùn)行。
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