鋼材：市場交易邏輯切換速度極快，弱現實和強預期在盤面上交替出現，多空雙方力量博弈加劇。建議背靠成本一線（螺紋4800-4900區間，熱卷4900-5000）逢低做多。
鐵礦：目前仍是逢低做多為主。
鋼材方面：清明節前，市場一直交易強預期，但是受疫情影響，我們看到預期向現實轉變的路徑越來越艱難，強預期成了一個空泛的概念。市場維持強預期需要看到疫情干擾盡快解除，讓需求在自然而然的情況下有序釋放，然后再驗證下半年的需求到底如何，走出“強預期——驗證預期——交易現實”這樣一個完成鏈條。目前離驗證預期還較遠，市場已經開始猶豫不前。接下來，我們需要關注地產銷售情況，房企資金鏈緩解才能拿地，才能新開工，才能提振建筑鋼材需求。而在這個階段中，市場可能會在預期與現實之間不斷搖擺。從品種角度來看，板材現階段正加緊生產前期訂單并逐步交貨，但后續訂單處于不飽和狀態，因此板強長弱的格局或轉化為雙弱表現。
鐵礦方面，從需求端來看，本周鋼材產量共增加24.97萬噸至987.55萬噸數據，原料需求有所回暖。唐山市長調研京唐港區，要求有關部門盡快解決港口集疏運等存在的問題。唐山的復工復產加速進行，鐵礦石補庫需求旺盛。但終端需求依然慘淡，本周五大主要鋼材品種總庫存共增加26.07萬噸至2341.42萬噸，其中社會庫存增加3.88萬噸至1690.05萬噸，鋼廠庫存大增22.19萬噸至651.37萬噸，終端需求未有起色。鐵礦跟隨成材一起回調，后期關注鋼廠端生產恢復后的終端需求承接能力，還有國內疫情變化。
不確定因素：
疫情發酵，政策力度
一、螺紋
1.1 本周現貨市場表現：鋼材普遍回調，廢鋼上漲
1.2 螺紋供給：多因素制約下，復產之路坎坷
數據顯示，本周五大品種鋼材總產量增24.97萬噸至987.55萬噸，其中僅線材產量小降，而螺紋總產量共增加6.39萬噸至309.76萬噸。從工藝角度來看，長短流程均有增量，但以長流程為主。
從實際產量來看，螺紋產量一直偏低。對比過去5年，長流程目前的產量恢復情況類似2018年和2020年同期，雖然影響因素跟2020年類似，但是我們傾向于認為后續產量走向更接近2018年。原因是今年下游需求跟2020年不可同日而語，鋼廠接單情況以及利潤情況不允許鋼廠在建材端投放大量資源。從目前企業生產和狀態來看，現階段的需求表現不佳、盈利有限以及部分區域因疫情管控導致原料受限是抑制目前生產積極性的重要因素。根據我們的計算公式，點對點情況下長流程螺紋鋼噸鋼利潤174元/噸，環比節前上升67元/噸。相對來說，短流程噸鋼利潤節后反而收縮。廢鋼供應處在低水平，庫存延續去化趨勢，廢鋼價格一直高位運行，即使回調也幅度有限，壓縮了短流程的利潤。
兩會之后，鋼材的產量進入復產階段，突如其來的疫情干擾了今年的復產節奏。從區域來看，華東和東北地區疫情導致物流受阻，以及成本高位導致盈利有限的影響，部分企業執行主動控產，因此減產比例高于復產和增產比例。目前華東疫情有外溢傾向，未來產量何時恢復還需要看疫情何時出現拐點。
1.3 螺紋表需：4月的需求有可能接近甚至不如3月份
從周度數據來看，螺紋表觀需求持續下滑。建材日成交高頻數據也印證了建材消費萎靡不振。當前部分城市受限疫情影響需求釋放明顯受限，這就導致整體需求的增量部分得到抑制。根據目前華東地區疫情發展趨勢，疫情對區域需求影響將持續，并且從最新的消息看到，華東疫情有外溢傾向，對全國性的需求造成多大影響還無法確定。在上周的周報中我們表示對4月需求仍然持樂觀態度，但節后情況使得我們對需求端進行了重新評估，4月的需求有可能接近甚至不如3月份。
清明節前，市場一直交易強預期，但是受疫情影響，我們看到預期向現實轉變的路徑越來越艱難，強預期成了一個空泛的概念。市場維持強預期需要看到疫情干擾盡快解除，讓需求在自然而然的情況下有序釋放，然后再驗證下半年的需求到底如何，走出“強預期——驗證預期——交易現實”這樣一個完成鏈條。目前離驗證預期還較遠，市場已經開始猶豫不前。接下來，我們需要關注地產銷售情況，房企資金鏈緩解才能拿地，才能新開工，才能提振建筑鋼材需求。而在這個階段中，市場可能會在預期與現實之間不斷搖擺。
1.4 螺紋庫存：去庫節奏受干擾，累庫前景不妙
4月8日鋼聯數據顯示，鋼材總庫存共增加26.07萬噸至2341.42萬噸，其中社會庫存增加3.88萬噸至1690.05萬噸，鋼廠庫存累庫22.19萬噸至651.37萬噸。螺紋鋼總庫存共增加13.6萬噸至1286.74萬噸，社會庫存小增3.24萬噸，鋼廠庫存大增10.36萬噸至317.39萬噸。受疫情影響較大的區域增庫情況較為突出，降庫區域以華南和西南為主。華東目前管控仍較嚴格，需求釋放有限，進而導致庫存消化能力下降。
若4月份去庫持續受抑制，后續累庫情況可能接近2021年水平，若疫情持續時間更長，則需要向2020年看齊。
二、熱卷
2.1 熱卷供給：供給恢復程度好于螺紋，需求端沖勢減弱
板材企業提產積極性高于建材，主因在于利潤差異化和板強長弱的需求表現。本周熱卷總產量大增12.13萬噸至319.43萬噸。隨著河北、山東疫情緩解，原料短缺問題逐漸解決，但短期內供應增加仍然有限，鋼廠復產放緩，周產量預計維持在320萬噸左右。
通過2、3月份出口訂單的簽訂情況來看，我國出口訂單在4、5月份有較大幅度的增量。但是6月份之后的訂單情況并不樂觀，外需有高位回落的可能性。外需乏力后，需要內需接力。內需方面，當前疫情還在發酵，制造業需求釋放受限，完全釋放可能需要等疫情結束。國內經濟下行壓力依然較大，國務院國常會再次提出穩經濟，央行例會亦表示要加大穩健貨幣政策實施力度。預計政策實施效果下半年顯現，板材需求從外需切換到內需最快可能要到下半年。
2.2 熱卷庫存：去庫進程受干擾
截至4月8日，熱軋板卷總庫存共下降1.27萬噸至335.87萬噸，其中社會庫存減少2.45萬噸至241.21萬噸，鋼廠庫存增加1.18萬噸。目前疫情滯后影響尚未褪去，庫存再度轉增，需求好轉速度仍需耐心等待。
2.3 鋼材總結：
清明節前，市場一直交易強預期，但是受疫情影響，我們看到預期向現實轉變的路徑越來越艱難，強預期成了一個空泛的概念。市場維持強預期需要看到疫情干擾盡快解除，讓需求在自然而然的情況下有序釋放，然后再驗證下半年的需求到底如何，走出“強預期——驗證預期——交易現實”這樣一個完成鏈條。目前離驗證預期還較遠，市場已經開始猶豫不前。接下來，我們需要關注地產銷售情況，房企資金鏈緩解才能拿地，才能新開工，才能提振建筑鋼材需求。而在這個階段中，市場可能會在預期與現實之間不斷搖擺。
從品種角度來看，板材現階段正加緊生產前期訂單并逐步交貨，但后續訂單處于不飽和狀態，因此板強長弱的格局或轉化為雙弱表現。
三、鐵礦
從需求端來看，本周鋼材產量共增加24.97萬噸至987.55萬噸數據，原料需求有所回暖。唐山市長調研京唐港區，要求有關部門盡快解決港口集疏運等存在的問題。唐山的復工復產加速進行，鐵礦石補庫需求旺盛。但終端需求依然慘淡，本周五大主要鋼材品種總庫存共增加26.07萬噸至2341.42萬噸，其中社會庫存增加3.88萬噸至1690.05萬噸，鋼廠庫存大增22.19萬噸至651.37萬噸，終端需求未有起色。鐵礦跟隨成材一起回調，后期關注鋼廠端生產恢復后的終端需求承接能力，還有國內疫情變化。
3.1 現貨市場：盤面價格與超特基本水平
3.2 鐵礦供需：復產中，但終端需求未有起色
供應端，澳巴鐵礦石發運季末沖量結束。具體發運數據，Mysteel統計，澳洲巴西19港鐵礦發運總量2227.7萬噸，環比減少373.9萬噸；澳洲發運量1731.6萬噸，環比減少155.6萬噸；其中澳洲發往中國的量1479萬噸，環比減少40.9萬噸；巴西發運量496.1萬噸，環比減少218.3萬噸。全球鐵礦石發運總量2743.9萬噸，環比減少426.1萬噸。具體到礦山，力拓發運量環比減少87.4萬噸至515.3萬噸，BHP和FMG發運量環比小幅下降，VALE發運量環比減少184.1萬噸至335.4萬噸。到港方面，中國47港口到港量2148.4萬噸，環比增加87.9萬噸。45港口到港量2019萬噸，環比增加93.4萬噸，港口鐵礦石到港量依舊保持在低位，入庫不充足，港口庫存繼續保持較大幅度的減量。
需求端，調研247家鋼廠高爐開工率79.27％，環比上周增加1.82％，同比去年下降4.59％；日均鐵水產量229.32萬噸，環比增加3.21萬噸，同比下降3.12萬噸。疏港方面，唐山市長調研京唐港區，要求有關部門盡快解決港口集疏運等存在的問題，港口疏港陸續回升，日均疏港量301.50萬噸，環比增32.31萬噸。目前在港船舶數106條降12條。
庫存方面，4月8日，Mysteel統計中國45港鐵礦石庫存總量15225.85萬噸，環比降庫163.17萬噸。全國鋼廠進口礦庫存延續下降趨勢，遠低于去同期水平，庫存周轉天數低于去年同期位置。分區域來看，本期沿江地區鋼廠由于長協發貨減少，庫存延續下降趨勢；東北地區受疫情影響運輸不暢，采購較為謹慎，以消耗現有庫存為主；其他地區進口礦庫存小幅波動。日耗方面，華北地區鋼廠運輸有所好轉，高爐復產增多，進口礦日耗增加，但仍有部分地區持續受疫情影響，個別復產高爐仍難以滿產，對進口礦日耗增量有限，因此本期進口礦日耗小幅增加。
3.3高低品價差：鋼廠利潤微薄，中低品關注度高
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